[공부기록] 기업분석과 가치투자 - 1. 당신은 이성적 투자가인가?

회사에서 실시하는 통신연수의 과정중 하나를 듣고 있는데, 그날 공부한 것을 요약하고 기록해 놓습니다.

 

지금까지 쪽박만 차 오고 있는 저의 주식투자 관련한 태도를 근본적인 수준에서 다시 재검토하기 위해 심기일전 하겠습니다.

 

첫 강좌는 주식관련 심리학과 연관된 내용과, 역사적인 가치투자자들의 사례가 담겨있었습니다.

 

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􎂝 학습내용

 - 합리성의 개념 및 문제점
 - 과도한 자신감을 갖는 경우의 문제점
 - 휴리스틱 기법
 - 행동경제학의 주요이론

 

 

􎂝 주요학습용어

- 확증편향(confirmation bias) : 투자자들이 자신이 믿고 싶은 것은 과대평가하고 자신의 믿음과 배치되는 것은 축소하려는 것을 의미

- 지식환상(illusion of knowledge) : 투자자들이 투자정보가 많으면 어떤 종목을 사던지 아니면 팔던지 하는 의사결정을 더 잘 할 수 있을 것으로 생각하는 것을 의미

- 자기귀인 편향(Self-Attribution Bias) : 어떤 일의 성공은 자신의 개인적인 능력 때문이고 실패는 본인의 실수가 아니라 주위 다른 요인들 즉, 환경적인 요인 탓으로 돌리는 경향을 말함

- 사후확신편향(Hindsight Bias) : 어떤 사건이 일어난 후, 자신이 그 일이 일어날 줄 예상하고 있었다는 확신을 갖는 현상을 말함

- 초두효과 : 앞에 제시된 정보가 뒤에 따라오는 다른 정보보다 전반적인 인상형성에 보다 강력하고 유리한 효과를 나타내는 현상을 말함

 

- 맥락효과 : 처음에 알게 된 정보에 나중에 알게 된 새로운 정보들의 지침을 만들고 전반적인 맥락을 제공하는 것을 말함

 

- 휴리스틱(heuristic) : 시간이나 정보가 불충분하여 합리적인 판단을 할 수 없거나, 굳이 체계적이고 합리적인 판단을 할 필요가 없는 상황에서 신속하게 사용하는 어림짐작을 의미

 

- 준거점 의존성 : 어떤 기준점을 가지고 있을 때 그 후에 일어나는 상황을 그 기준점에 비추어서 판단하는 것을 말함

 

- 민감도 체감성 : 이익이든 손실이든 처음 작은 변화에는 민감하게 반응하지만 그 변화 폭이커질수록 체감되는 기쁨이나 슬픔은 둔화된다는 의미

 

 

􎂝 학습정리

- 합리적인 투자자란 기대효용극대화, 위험회피성향, 자원을 합리적으로 배분하는 사람을 말함

 

- 과도한 낙관으로 자기과신이 생기는 경우 주식시장에서 과도한 매매가 이루어진다.

 

- 선택적 지각은 자기가 보고 싶은 대로 정보를 받아들이는 것으로 주식시장에서 자신에게 유리한 정보만을 받아들이게 하는 오류를 발생시킨다.

 

- 휴리스틱에는 대표성 휴리스틱, 프레이밍, 앵커링효과, 가용성휴리스틱, 손실회피성향 등이있음

 

- 가치함수의 가장 중요한 특성

 1) 준거점 의존성 : 사람들이 평소에 의사결정을 할 때는 기대효용이론에서 설명하는 대로 확률로 계산한 기대치가 아니라 확률자체에 자신들의 생각을 가중한 즉, 확률가중함수에 의해 변환된 주관적 의사결정의 비중으로 각 대안의 가치를 가중해서 계산한 값에 의해 결정을 한다.

 2) 민감도 체감성 : 이익이든 손실이든 처음 작은 변화에는 민감하게 반응하지만 그 변화 폭이 커질수록 체감되는 기쁨이나 슬픔은 둔화된다.

 3) 손실회피성 : 손실과 이익이 같은 크기일 때 사람은 이익보다 손실을 더 크게 받아들이는 경향을 의미한다.

- 행동경제학에서는 사람들이 평소에 의사결정을 할 때는 기대효용이론에서 설명하는 대로확률로 계산한 기대치가 아니라 확률자체에 자신들의 생각을 가중한 즉, 확률가중함수에 의해변환된 주관적 의사결정의 비중으로 각 대안의 가치를 가중해서 계산한 값에 의해 결정을 한다고 본다.