[공부기록] 기업분석과 가치투자 - 5. 기업분석과 환경분석

처음 주식을 시작했던때가 첫직장 다니고 2~3년 정도 지나서 어느정도 여윳돈이 좀 생겼을 즈음으로 기억한다. 물론 기본적인 지식이 없었고, 초심자의 행운에 근거없는 자신감으로 보다 많은 돈을 움직이다가 결국은 거의 다 까먹었던 경험이 있다. 투자에 대한 철학과 공부, 원칙도 없이 즉흥적으로, 감정적으로 매매했던 것인데, 이와 관련하여 몇 번의 호된 교훈을 얻었지만 같은 실수를 반복하는 것 같아 스스로가 한심하다고 생각되기도 하다.

정말 독하게, 필사적으로 원해서 공부하고 실천해도 겨우 살아남는게 시장인데, 너무 안일했던 것 같아 반성을 하게 된다.

 

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􎂝 학습내용

 

 - 기업분석의 정의
 - 경제분석 방법과 주요 이슈
 - 산업분석 방법과 주요 이슈

􎂝 주요학습용어

 - 기본적 분석 : 기업의 주가가 해당기업이 가지고 있는 본질가치를 중심으로 변동한다는 가정아래 본질가치에 영향을 주는 경제, 산업, 기업의 요인들을 분석하여 기업의 본질가치와 시장가치를 분석함으로써 합리적이고 적정한 투자판단 근거를 제공하는 분석방법

 - 거시적인 접근방법 : 경제분석 ⇒ 산업분석 ⇒ 기업분석은 순서로 큰 부분부터 분석하여 종목을 선택하게 하는 방법

 - 미시적인 접근방법 : 기업분석 ⇒ 산업분석 ⇒ 경제분석과 같이 작은 부분부터 큰 부분으로옮겨가는 분석 방법

 - 질적분석 : 경기 및 산업동향, 정치, 노사문제, 정책, 경영자의 경영능력 등 수치화하기 어려운 사항을 분석하는 것을 말함

 - 양적분석 : 각종 경제지표, 산업지표, 기업의 재무제표 등 수치화가 가능한 사항을 분석하는 것을 말함

 - 장기파동 : 50~60년을 주기로 나타나는 파동으로 기술혁신, 전쟁, 신자원의 개발 등에 의해 나타나는 장기

적 성격의 경기순환을 말하는 것으로 발견자의 이름을 따라 콘트라티에프(Kontratiev) 파동이라 부름

 - 중기파동 : 10년 전후를 주기로 나타나는 파동으로 설비투자의 내용연수와 관련하여 나타나는 순환을 말하며 주글라(Juglar)파동이라 부름

 - 생산자물가지수(Producer Price Index : PPI) : 생산자의 국내시장 출하단계에서 모든 재화및 서비스의 평균적인 가격변동을 측정하기 위해 작성하는 물가지수

 - 소비자물가지수(Consumer Price Index : CPI) : 소비자가 소비생활을 위하여 구입하는 재화의 가격과 서비스 요금의 변동을 측정하기 위해 작성하는 물가지수

 

 

􎂝 학습정리

 - 기업분석이란 가치투자를 지향한다. 가치투자는 기업의 가치에 근거한 투자를 말한다.

 - 경기순환의 특징

1) 경기순환은 그 순환과정의 주기와 진폭이 다르고, 한 주기 내에서도 확장기와 수축기의 길이가 다르게 나타난다.
2) 경기순환은 다양한 경제활동을 종합적으로 판단하는 것으로 개별 경제지표의 움직임과 경기순환이 달라질 수 있다. 따라서 특정 경기지표에 의존하여 경기흐름을 판단할 경우 오류를
범할 가능성이 있다.
3) 개별 경제활동은 동시에 동일한 방향으로 변동하는 것이 아니라 시차를 두고 변동하는 경우가 있다. 따라서 경기에 선행하는 경우, 동행하는 경우, 후행하는 경우가 있으므로 그 시차를고려해서 판단해야 한다.
4) 경기가 확장에서 수축으로 또 수축에서 확장으로 반전하게 되면 누적적으로 확대 또는 축소되는 경향을 보인다.

 -  경기국면에 따른 투자전략

1) 주식의 최적 매수 및 매도 시기 : 주식의 경우 경기침체기가 최적의 매수시점이며 경기정점 이전에 매도하는 전략이 바람직하다.
2) 경기회복기의 유망업종 : 경기회복 초기에는 경기선행성이 강한 경기관련주(건설주, 수출관련 중화학공업, 철강 등 소재관련주) 등의 실적이 우선적으로 좋아진다. 그리고 경기확산기에는 완성품산업이 뒤이어 좋아진다. 또한 경기확산이 지속된 이후에는 뒤늦게 실적이 호전되는 내수관련 업종에 투자비중을 높여야 한다.
3) 경기수축기의 투자전략 : 경기수축기에는 일단 주식투자를 보수적으로 하여야 한다. 즉, 가급적 주식투자를 삼가는 것이 좋지만 그럼에도 불구하고 투자를 할 때는 경기방어적인 성격이
강한 종목이나 M&A관련주 등 테마주에 단기적으로 투자하는 것이 바람직하다.

 

-  환율이 경제에 미치는 영향

 

구 분	환율상승(원화가치 하락)	환율하락(원화가치 상승)
국제자본시장의 자금 동향	외국자본 유출	외국자본 유입
수출시장에의 영향	무역수지 흑자	무역수지 적자
수출기업에 미치는 영향	수출증가(매출증가)	수출감소(매출감소)
수입기업에 미치는 영향	수입단가 상승(비용상승)	수입단가 하락(비용하락)
해외자산보유기업	해외 자산가치 상승 (이익)	해외 자산가치 하락(손실)
해외 부채보유기업	해외 부채 가치 상승 (손실)	해외 부채가치 하락(이익)

 

 

-  경기종합지수 구성

 

경기선행지수(10개)	경기동행지수(8개)	경기후행지수(5개)
􎂨 구인·구직 비율 􎂨 재고순환지표 (제조업) 􎂨 소비자 기대지수 􎂨 기계수주액(불변) 􎂨 자본재수입액(실질) 􎂨 건설수주액(실질) 􎂨 종합주가지수 􎂨 금융기관 유동성(Lf) 􎂨 장단기 금리차 􎂨 순상품 교역조건	􎂨 비농가 취업자수  􎂨 광공업생산지수  􎂨 제조업 가동률지수  􎂨 건설기성액(실질)  􎂨 서비스업 활동지수   􎂨 도소매업 판매액지수  􎂨 내수출하지수  􎂨수입액(실질)	􎂨 상용임시근로자수  􎂨 생산자 제품재고지수  􎂨 도시가계 소비지출(전가구)  􎂨 소비재 수입액(실질)  􎂨 회사채 유통수익률